미국주식 옵션 거래 : 커버드 콜

커버드 콜(Covered Call) 전략은 주식을 보유한 상태에서 해당 주식에 대한 콜 옵션(Call Option)을 매도하여 프리미엄(옵션 매도 대금)을 얻는 전략입니다. 
커버드 콜은 주식 보유자의 안정적인 추가 수익 창출 전략으로 적합하며, 시장의 상승 또는 횡보장에서 효과적입니다. 하지만 주가의 급등이나 급락 위험을 고려한 리스크 관리가 중요합니다.

 

커버드 콜의 구성 요소

기초 자산(주식)

투자자가 이미 보유하고 있는 주식이 필요합니다.
보유한 주식이 있어야 "커버드(Covered)" 상태가 됩니다.
주식 보유 없이 콜 옵션만 매도할 경우 "네이키드 콜(Naked Call)"이 되어 큰 위험을 초래할 수 있습니다.

콜 옵션 매도(Sell Call Option)

보유 중인 주식의 일정 수량(옵션 1 계약당 100주)에 대해 콜 옵션을 매도하는 것을 말합니다.
매도자는 주가가 행사가격(Strike Price)를 초과할 경우, 해당 주식을 옵션 매수자에게 행사 가격으로 팔아야 합니다.

커버드 콜의 수익 구조

커버드 콜은 주가 상승 및 프리미엄 수익을 결합한 전략으로, 수익과 손실 구조는 다음과 같습니다:

1. 프리미엄 수익

콜 옵션을 매도하면서 받은 프리미엄은 고정 수익으로 남습니다.
1 계약당 $2의 프리미엄을 받고 콜 옵션을 매도한 경우에는, $2 × 100주 = $200의 수익을 얻을 수 있습니다.

2. 주가 상승 시

주가가 행사가격 이하로 머물면, 옵션이 행사되지 않고 프리미엄 전액이 수익으로 남습니다.
주가가 행사가격 이상으로 상승하면, 보유 주식을 행사가격으로 매도해야 하므로 추가 상승분에 대한 이익은 제한됩니다.

3. 주가 하락 시

주가가 하락해도 프리미엄은 손실을 일부 상쇄해 주는 역할을 합니다.
하지만 주식 가격이 크게 하락하면 손실을 피할 수는 없습니다.

 

커버드 콜 전략 예시

현재 A 주식의 가격이 $100이고,
행사가격(콜 옵션)이 $105이며
옵션 매도 프리미엄이 $2일 때
주식 100주를 보유한 상태에서 콜 옵션 1계약(100주)을 매도한다면,

주가 $105 이하일 때에는

• 옵션이 행사되지 않습니다.
• 프리미엄 $200이 수익으로 남고, 주식은 계속 보유하게 됩니다.

주가 $110 일 때에는

• 옵션이 행사되어 주식을 $105에 매도하게 됩니다.
• 프리미엄 $200 수익
• $5 × 100주의 주식 상승분 = $500 수익
• 총 $700 수익.

주가 $95 일 때에는

• 주가가 하락했지만, 프리미엄 $200으로 손실을 일부 상쇄할 수 있습니다.

 

커버드 콜 전략의 장단점

장점

주식 보유 중에도 프리미엄으로 추가 수익 가능합니다.
주가 하락 시 프리미엄이 손실을 일부 보전할 수 있습니다.
기본적인 옵션 전략 중 하나로 비교적 이해하기 쉬운 편입니다.

단점

주가가 행사가격을 초과할 경우 추가 이익을 얻지 못합니다.
주가가 크게 하락하면 보유 주식의 손실을 막을 수 없습니다.
주가가 행사가격을 넘어서면 보유 주식을 매도해야 하므로 장기 보유 전략과는 거리가 멉니다.

 

커버드 콜이 적합한 상황

주가가 안정적이거나 완만히 상승할 것으로 예상될 때

주가가 큰 폭으로 상승하지 않는 한 프리미엄을 고스란히 수익으로 가져갈 수 있습니다.

주식을 장기 보유하면서 수익을 원할 때

단기 수익을 더해서 주식을 보유하는 데 유리합니다.

추가 수익을 원할 때

주가 움직임과 상관없이 프리미엄 수익을 확보하려는 투자자에게 적합합니다.